场外配资潜行江湖 监管利剑斩“藤”摸“瓜”saeufa

2018年03月19日 19:04来源:2018开奖记录开奖结果手机版

  起底北八道操纵市场案背后配资魅影

  场外配资潜行江湖 监管利剑斩“藤”摸“瓜”

  □本报记者 王朱莹

  “北八道集团涉嫌操纵市场案”以其创纪录的天价罚单震惊市场。结合其他受监管层查处的市场操纵案可知,不少操纵市场的资金背后都有着配资的身影,或通过融资中介高杠杆配资,或结构化资管、信托产品滥用杠杆。

 

  “融资盘抛售或将会引发强制平仓交易,一般都是跌停平仓,这很容易引起更大的恐慌,监管层对于此类账户的清理有利于市场中长期健康发展。在‘资管新规’出台之后,通过分级产品的形式进行场外配资或将宣告终结。”券商人士表示。

  一位接近监管层的人士向中国证券报记者表示,近年来监管层不断巩固依法从严的监管态势,市场生态也呈现积极变化,市场运行进一步稳健。相信持续强化的稽查执法,将为资本市场服务实体经济,助力高质量发展,营造更加公开、公平和公正的市场环境。

  操纵案背后的配资魅影

  3月14日,证监会组织召开稽查执法专场新闻发布会,公布了近期查处的三宗案件。其中,“北八道集团涉嫌操纵市场案”涉嫌多账户、运用巨额杠杆资金操纵多只次新股股票,拟处以没一罚五的顶格处罚,罚没金额高达56.7亿元,创有史以来最高金额罚单记录,震惊市场。

  随着案件来龙去脉浮出水面,此前一度销声匿迹的场外配资也再度出现在市场视野之内。证监会调查显示,北八道大量使用配资公司服务,实现高比例杠杆操作。

  该案办案人员表示:“北八道在这个案件中大量使用了配资公司,在江浙地区配资中介的服务尤其活跃,资金提供方将股票账户和资金提供给配资中介,再由配资中介把账户和钱交给北八道集团使用。此次北八道案中配资中介涉及股票账户有近百个,每个账户金额从几十万元到几千万元不等,规模很大。”

  招商证券分析师侯春晓、张夏曾撰文介绍,所谓股票场外配资,是指配资公司按照股民现有的资金量提供相应比例的资金,从而达到放大资金量的目的,这相当于加杠杆,在这个过程中,配资公司会根据其提供的资金量及期限收取利息,其本质属于民间借资。

  “场外配资的账户有两种类型,一种是产品户,一种是个人户。所谓产品户,就是伞形信托下设的子账户;个人户则是个人名下的账户,比如配资公司的高管、亲戚和朋友之类。”华东地区某券商营业部总经理殷先生介绍称。

  据其介绍,有配资需求的投资者,会打入一定保证金在产品户或者个人户,然后配资公司会按照约定比例配上优先资金,买入股票之后,显示的账户是信托产品名称或者个人户所有人,具有一定的隐蔽性,将增加账户穿透难度。

  侯春晓、张夏表示,与券商的融资业务比较,开通券商的融资融券业务需要大于50万元的个人资产,杠杆为1倍,而民间配资则没有硬性的资金指标要求,杠杆一般可高达2-10倍,风险极大。由于配资机构并非合法从事证券经纪业务的合法机构,没有内控、风控和外部监督,因而游离在法律监管的灰色地带。

  滥用杠杆 放大风险

  “我们一般不建议做太高杠杆,太容易爆仓了。”据上海一家配资公司的工作人员介绍,公司可以提供2倍到9倍的杠杆,根据公司风控标准,会有一些仓位和预警线、平仓线的要求。比如:3倍杠杆单一股票仓位要求控制在八成以内,同时会设定预警线和平仓线,预警线为股价的60%,平仓线为股价的50%;杠杆越高,仓位要求控制在更低水平,7倍及以上单一股票的仓位要求控制在60%,,预警线为股价的80%,平仓线为股价的70%。“一旦跌破预警线,投资者需要在约定时间内补充保证金,要是不能补充保证金且股价进一步跌至平仓线,就会遭遇强平。”

  据招商证券介绍,2015年的火爆行情中,场外配资正是搅动市场的主要力量之一。在觉察到场外配资的隐患之后,2015年6月12日,证监会就曾下发《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》,要求各证监局应当督促证券公司规范信息系统外部接入行为。同年7月12日,证监会正式发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》,对违法配资予以清理整顿,随后场外配资一度销声匿迹。

  “融资盘抛售或将会引发强制平仓交易,一般都是跌停平仓,这很容易引起更大的恐慌。监管层对于账户清理有利于中长期市场的健康发展,因场外配资引发的市场急涨急跌不利于引导投资者理性投资。”有券商人士表示。

  “除了场外配资之外,还有一些通过结构化资管产品进行配资的方式。比如带夹层的信托、资管产品,通过设置318、3210的结构,把杠杆比例放大到1∶3、1∶4。”东北地区一位券商营业部总经理魏先生表示。

  监管利剑时刻在悬

  2017年11月17日,央行、银监会、证监会、保监会、外管局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。其中明确规定,公募产品、开放式私募产品、投资于单一投资标的或债券、股票等标准化产品比例超过50%的私募产品不得进行份额分级。

  “这就意味着通过分级产品的形式进行场外配资或将宣告终结。”侯春晓、张夏表示。

  魏先生表示,资金是逐利的,会想方设法规避监管,这无疑将加大监管层打击违法违规案件的难度,证券市场健康发展可谓任重道远。

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